La Titulacion de Activos

Es una modalidad jurídica que permite crear un patrimonio autónomo como propósito exclusivo de respaldar el pago de los derechos conferidos a los titulares de dichos valores, emitidos con cargo a dicho patrimonio, comprende asi mismo la transeferencia de los activos al referido patrimonio y la emision del respectivos valores, es decir , se crea un patrimonio de resplado contr el cual se emiten valores y se pagan etsos con el producto de los bienes. Se trata de un mecanismo para la transformación de los activos tradicionales reflejados en el balance de una entidad en valores susceptibles de ser negociados en mercados secundarios, estos valores facilitan el acceso a financiación para su emisor mediante el fondo de titulacion, a cambio los flujos de caja cedidos al fondo se manteinen ajenos a los procedimientos concursales debido a la naturaleza del fondo.

Se realiza mediante la agrupación de una serie de activos similares en un fondo , también se presenta mediante la transeferencia a un patrimonio de uno o varios inmuebles para con base en ellos emitir titulos negociables.
La finalidad de la titulación de activos es garantizar que los titulares de los derechos reciban una compesación por el dinero por el que los adquirieron. En el proceso de titulación, el derecho real de dominio se encuentra en una sola persona sujeta a utilizarlo unciamente para transferir la riqueza que produce a sus beneficiarios, cobrando por ello una remuneración.
El proceso completo de titulación consta de las siguientes etapas:
- Determinadas operaciones dan lugar a ciertos derechos de credito.
-Estos activos se agrupan y se ceden conjuntamente, estableciendose un fondo como patrimonio separado.
-Se conciertan las operaciones necesarias para la mejora del rating, es decir mejora credicitaria u otras ayudas financieras que puedan mejorar la liquidez.
-Se produce la emisión de los valores negociables con cargo al fondo
-El fonodo se gestiona y realiza operaciones a lo largo de la vida de los valores
-Finalmente se amortizan los valores emitidos.

Podemos encontrarnos con dos modalidades de titulación de activos financieros:

-Pass throught: Es cuando una persona transfiere parte de sus activos a una entidad emisora, la que a su vez incorpor en una patrimonia contra el cual emite los títulos que serán adquiridos por los inversionistas.

-Pay throught: Es cuando se produce una transeferencia real de los activos de la originadora en favor de la entidad emisora, la cual amitirá los nuevos titulos contra su propio patrimonio.


Las partes intervinientes una la titulación de activos son:

-Originador: Da origen a un proceso de titulación al transeferir sus activos a un patrimonio autónomo.

-Emisor: Son empresas  que dan origen a los valores mobiliarios que se transan en el mercado, dirige sus esfuerzos a definir su estretegia de financimiento.

-Estructurador: Entidad que diseña la estructura jurídica , las caracteríticas financieras y de difusión de la infomarción, que corresponden al proceso de titulación, es necesario concer a fondo los objetivos , necesidades, recursos y posibilidades de cada operación y participantes.

-Servidor: Se encarga de administrar y mantener los activos  y sus flujos, se encarga de cobrar los pagos efectuados por los deudores  y derivarlso a los inversionistas propietarios de los titulos emitidos, responde por la custodia , cobranza mantenamiento y venta de los bienes.

-Mejorador: Persona que otroga garantías adicionales a las que ofrece el patrimonio titulizado.

-Inversionista: Es la persona que adquiere o sucribe los valores emitidos, también se le denomina fideicomisario.


Se titularizan aquellos activos que incorporan un derecho sobre un flujo de ingresos futuros, podrán estrucutrarse procesos de titularicacón a partir de toda clase de derechos de credito y de cobro, presentes o futuros siempre que generen un flujo predecible y periódico de rentas.Constituyen activos susceptibles de titularización los siguientes:
-Valores representativos de deuda publica
-Valores inscritos en el Regsitro del Mercado de Valores.
-Cartera de Crédito.
-Activos y proyectos inmobiliarios.
-Activos susceptibles de generar flujos futuros.

Respecto a la cartera de crédito, puede provenir de préstamos hipotecarios, créditos de consumo, pagarés, tarjetas de crédito, venta de automoviles..
Referente a los activos inmobiliarios, existen tres grandes grupos susceptibles de titularización:
-Inmuebles ya terminados
-Proyectos de contrución
-Construcción de obra de infraestructura  y de servicios públicos.

La titularización aparece dentro del proceso de globalización y el desarrollo del mercado internacional de capitales a nivel mundial.
Su origen se remonta a la década de los 70 como resultado de las altas tasas de interés en la concesión de créditos paralelamente a la necesidad de las instituciones financieras de reducir el costo de otorgar fondos, por esto motivo muchos préstamos  se transformaron en instrumentos negociables , los mismos que tomaron el nombre de Securitización del Crédito, es de esta manera que surgen lso títulos de deuda respaldados.
Este sistema renanciente en el mundo financiero, apareció en EEUU hace 30 años y hoy representa un porcentaje importante del sector .
El imparable crecimiento global inmerge a cada país en una disyuntiva  a la cual no puede nergarse: o se dinamiza a la par de la modernización, asimilando y adoptando los nuevos instrumentos finan cieros y jurídicos que amplíen el horizonte de la inversion o se queda anclado a las veijas estructuras que ralentizaran su desarrollo.

La base legal de las sociedades securitizadoras, en la mayoría de los países se basa en una ley de Mercado de Valores., la regularización de las actividades securitizadoras corre por cuenta de una Superintendencia de valores y seguros. Además del organismo regulador existen otras entidades que intervienen en el proceso de titularización, setas son:

-Bolsa de valores: Conjunto de mercados organizados y especilizados en los que se realizan transacciones con títulos de valores por medio de intermediarios autorizados, las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan la negociación de titulos de valores susceptibles de oferta pública.

-Caificadora de riesgo: es la entidad que le imprime al titulo una gran seguridad, de manera que el inversionista puede adquirirlo con la certeza de que los riesgos de su inversión han sido plenamente estudiados.

-Compañias Titularizadoras: Son organizaciones que se constituyen legalmente con el objetivo de adquirir activos para findes de titularización, este tipo de compañias son reguladas, controladas y aprobadas o rechazadas por la superinterdencia de valores.

-Representante Legal de los Tenedores: esta es una figura que existe en algunos países y es el sujeto que se encarga de manejar todo el andamiaje legal en representación de los tenedores de titulos.

-Entidades de Déposito y Custodia: son las entidades que reciben en custodia y depósito los titulos valores, ests se encargan del buen cuidado y manejo de los activos autónomos, por lo tanto son los responsables de dichos activos y deben responder por ellos hasta la finalización del contrato.